Das Grusel-Game versetzt den Spieler ins Hongkong des 21. Jahrhunderts. Im Bordellviertel betreibt Madame Chan ihre schmutzigen Geschäfte. Bei den Nachforschungen um eine als vermißt gemeldete junge Frau weisen die Spuren auf Chans Verbrecherorganisation. Mit dieser Ausgangssituation steigt der Spieler ins Geschehen ein. Drei Spezialagenten, zwischen denen er bei Bedarf hin und her wechseln kann, stehen ihm zur Lösung der teils kniffligen Aufgaben zur Verfügung.

Optisch zählt Fear Effect zu den bisher anspruchsvollsten PlayStation-Games. Die Spielcharaktere scheinen einem hochwertigen japanischen Zeichentrickfilm entnommen, und die detaillierten und farbenfroh gerenderten Örtlichkeiten wurden aufwendig animiert. So gibt es unter anderem blinkende Werbetafeln, rotierende Ventilatoren oder Rauch- und Nebelwolken zu bestaunen.

Spätestens dann, wenn der Spieler mit den ersten Höllenkreaturen und Zombies zu tun bekommt, wird deutlich, daß sich hinter Chans zwielichtigem Etablissement mehr verbirgt als eine Agentur zur Vermittlung von Sexdienstleistungen.

Wie für ein anspruchsvolles Action-Adventure Pflicht, durchstreift der Spieler während seiner Nachforschungen bizarre und unwirkliche Spielwelten. Die drei Agenten liefern sich heiße Feuergefechte in verlassenen Fabrikanlagen oder bekommen es auf einer Südseeinsel in mondbeschienener Nacht mit blutgierigen Zombies zu tun. Das ansonsten ausgezeichnete Game sollte wegen der Darstellung expliziter Gewalt nicht in Kinderhände geraten.